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甬金科技冲击IPO背后:毛利率逐年下降 重要供应商和客户重叠

IPO动态2019-10-23 17:16 1145来源:互联网
随着浙江甬金金属科技股份有限公司(简称:甬金科技)10月24日上会申请的临近,其背后的问题也暴露出来了。其中青山集团既是供应商又是客户。近年来,公司营业收入稳定增长,但
随着浙江甬金金属科技股份有限公司(简称:甬金科技)10月24日上会申请的临近,其背后的问题也暴露出来了。其中青山集团既是供应商又是客户。近年来,公司营业收入稳定增长,但净利润出现明显波动,且产品综合毛利率接连下降。
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还有一点甬金科技短期偿债能力不足。截至2018年6月底,短期偿债缺口超过5亿元。
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甬金科技毛利率逐年下降低于业内均值
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招股书显示,目前,公司品覆盖精密冷轧不锈钢板带和宽幅冷轧不锈钢板带两大领域,年产量95万吨。
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大举扩产的甬金科技在研发投入方面并不慷慨。2015年至2018年6月(简称报告期),其研发投入为1.45亿元、1.52亿元、1.60亿元、1.04亿元,虽然逐年在增增,但占当期营业收入的比重逐年下降,分别为3.13%、1.87%、1.32%、1.48%。同期,同业可比上市公司均值为1.96%、2.58%、2.05%、1.72%。其中,行业龙头太钢不锈的数据为2.23%、3.55%、2.81%、2.78%。
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作为一家高新技术企业,研发费率一般要超过3%,显然,甬金科技的研发投入显然不符合高新技术企业标准。
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研发投入相对不多,公司综合毛利率相对较低。报告期,甬金科技综合毛利率分别为8.53%、8.52%、6.00%、5.84%,逐年下降。2015年至2017年,同业可比上市公司均值为8.36%、11.46%、11.44%,均高于甬金科技。
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让人意外的是2017年,营业收入猛增40亿元,增幅为49.40%,而净利润却减少了0.31亿元,降幅为12.55%。今年上半年,其净利润又大幅增长。由此可见,甬金科技的盈利能力极不稳定。
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甬金科技重要供应商和客户重叠
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无论是客户还是供应商,对于甬金科技而言均较集中。报告期,公司向前五大客户销售的收入分别为25.55亿元、30.524亿元、64.32亿元、35.92亿元,占营业收入的比例分别为54.93%、37.48%、52.87%、50.92%。同期,向前五大供应商采购的金额为39.57亿元、69.11亿元、101.77亿元、60.43亿元,占当期采购总额的比例为90.54%、90.38%、91.43%、90.72%。
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这其中,关联方青山集团及其子公司贡献不小。2017年开始,青山集团跻身甬金科技前五大客户名单中,当年为第三大客户,2018年上半年上升为第二大客户,其贡献的销售收入占公司销售收入的比重为11.78%、11.61%。而在报告期,关联销售金额从85.78万元到2017年14.34亿元,符合增长率高达39.80倍。
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对于上述关联交易,甬金科技在招股书中解释称,与青山集团的合作有利于公司原材料稳定供应及降低运费成本和缩短交易周期,双方交易价格公允且不影响公司的独立性。但是,随着关联方交易额增大,甬金科技与青山集团及其下属企业发生的应收账款额度也在剧增。

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